PCB行业有个叫胜宏科技的公司，今年股价竟然涨了654%，简直疯狂！
但更让人惊讶的是，它的上游材料供应商们，市盈率还不到20倍，几乎没人注意。
这些材料企业才是真正的算力基础设施背后的隐形冠军。
PCB就是印制电路板，咱们手机、电脑、服务器里都有它，堪称电子产业的“母板”。
AI算力爆发，带动高端PCB需求猛增，比如AI服务器需要更多层、更精密的板子。
这就扯出了上游材料公司，它们提供制造PCB必需的基础材料。
目前有4家材料龙头，PE都低于20，估值低得有点不合理。
第一家是中国巨石，市盈率19.2倍。
它是全球玻璃纤维老大，产能规模世界第一。
公司保持“热固粗纱、热塑增强、电子基布”三项世界领先。
产品用在风电、新能源汽车，还有PCB电子基布领域。
电子基布是覆铜板的核心材料，覆铜板又是PCB的基板。
二季度，社保基金四零一组合重仓了2699万股。
社保基金一一四组合加仓100万股，总持股5852万股。
这两家社保基金分别位列第四和第七大流通股东。
第二家是长海股份，国内最大无纺玻纤制品生产商之一。
短切毡和湿法薄毡细分领域，它是领军企业。
公司生产的E玻纤电子毡，用在CEM-3型覆铜板上。
覆铜板是PCB的关键组成部分，高端PCB离不开它。
二季度，社保基金四一三组合重仓412万股。
养老保险基金一六零三一组合重仓403万股。
它们分别是第五和第六大流通股东。
第三家是铜陵有色，市盈率19.9倍。
国内最大阴极铜生产商之一，但子公司搞PCB铜箔。
安徽铜冠铜箔的高精度储能用超薄电子铜箔项目已经投产。
铜箔是PCB的导电材料，AI服务器需要超薄高端铜箔。
二季度，北向资金减仓4513万股，还持有2.25亿股。
它仍然是第二大流通股东。
第四家是航天智造，市盈率18.2倍。
磁记录和热敏记录材料龙头，但聚焦PCB和FPC膜材料。
公司开发了电磁波屏蔽膜、压力测试膜、感光干膜等新产品。
这些材料过去靠进口，现在国产替代加速。
二季度，北向资金加仓56万股，总持股504万股。
位列第四大流通股东。
PCB行业今年景气度高，AI服务器推动需求增长。
Prismark报告说，2024年全球服务器PCB市场规模约109亿美元。
到2029年，预计涨到189亿美元，年复合增速11.6%。
上游材料环节技术壁垒高，认证周期长，客户稳定。
材料占PCB成本的大头，比如覆铜板占比超30%。
高端材料如高频高速覆铜板，介电性能要求极严。
超薄电子布用于HDI板，技术难度大，溢价高。
铜箔要均匀超薄，表面粗糙度控制是关键。
特殊树脂如改性环氧树脂，影响PCB电气性能。
国产替代趋势明显，国内企业成本比进口低30%左右。
机构资金如社保、北向资金布局，反映长期看好。
但行业也有风险，比如产能扩张可能过快。
原材料价格波动，如铜、石油衍生品价格变化。
技术迭代快，企业需持续研发投入。
环保政策收紧，增加运营成本。
客户集中度高的企业，依赖大客户订单。
这些因素都可能影响企业业绩。
四家公司估值低，但各有技术优势和市场份额。
PCB材料行业整体被低估，相比制造环节PE更低。
算力时代，基础设施投资往往从材料开始。
2025年人工智能大会凸显了PCB的战略地位。
数据真实，观点客观，供大家参考。
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